PARTNEřI
Francouzská ministryně financí včera naznačila, jak by podle jejích představ měla vypadat nová pravidla pro fungování hedgeových fondů. „Projekt Komise je krokem vpřed, ale není podle mě dostatečně ambiciózní,“ prohlásila Christine Lagarde s tím, že je třeba ve finančních regulacích přitvrdit. „Nedovolím, aby tato směrnice byla v tomto státě přijata,“ dodala Lagarde kategoricky.
Podle ní je nutný absolutní zákaz fungování fondů, které mají sídlo v „nekooperativních“ daňových rájích, na celém území Unie. Velká Británie i zástupci hedgeových fondů však tvrdí, že i návrh z dílny Komise velmi stíží působení mimoevropských fondů na území Unie.
Nová pravidla pro clearing?
Lagarde se také vyslovila pro harmonizaci pravidel clearingu (účtování vzájemných operací bez hotovostního placení). „Pro naší finanční stabilitu je nezbytné, aby úvěrové deriváty denominované v eurech prošly clearingem v některé ze zemí eurozóny. Důležitý je v této souvislosti též přístup k likvidním prostředkům Evropské centrální banky,“ uvedla Lagarde.
Celá věc má ale následující háček: největší centrum, kde se dnes v Unii obchoduje s deriváty leží v Londýně – tedy mimo eurozónu a odborníci varují, že přijetí nových pravidel může vyvolat přílišnou fragmentaci clearingových služeb.
Lídři států G20 se každopádně shodují v jednom – transparentnost clearingu je klíčová pro snížení rizikovosti podnikání na trhu s deriváty.
K větší stabilitě unijního finančního sektoru by podle Lagarde přispělo také založení speciálního centra („datového skladu“), které by shromažďovalo údaje o smlouvách týkajících se „kreditních swapů“ (fungují de-facto jako pojištění určité pohledávky proti jejímu nesplacení). Na druhém břehu Atlantiku – ve Spojených státech už podobná instituce funguje.
Lepší účetní standardy
Lagarde ve svém vystoupení také apelovala na vyspělé i rozvojové státy, aby učinily z reformy účetních standardů svoji prioritu. „Férová hodnota není vždy tržní hodnota. Ráda bych viděla změnu v oceňování tržní hodnotou,“ řekla Lagarde s tím, že při oceňování aktiv by se měla vzít do úvahy také doba, po níž je určitý subjekt drží.
Ministryně financí si dále postěžovala, že Spojené státy stále nepřijaly pravidla kapitálové přiměřenosti známá jako Basel II. Ta podle ní mají mnoho silných míst, nicméně i řadu těch slabých.
Lagarde považuje hlubokou reformu pravidel fungování finančního trhu za nutný předpoklad k nastartování hospodářské obnovy. „Jsem pro rychlé přijetí dynamických regulací, což je ta nejlepší odpověď na procykličnost hospodářství,“ uvedla Lagarde. „Někteří lidé říkají, že staré zvyky se vrací zpět. Zahraniční banky prý slibují nadměrné zhodnocení vkladů. (…) Chtějí začít zítra tam, kde včera skončily. Ty by vyvolalo nové kolektivní šílenství. Tomu musíme zabránit,“ končí emotivně Lagarde.
(Tento článek vznikl za spolupráce s agenturou Reuters.)